Đã có nhiều bài vở miêu tả chi tiết cách các cuộc chiến phát trực
tuyến thông thường sẽ được định đoạt bởi sự hợp nhất, sáp nhập và mua
lại trong tương lai.
Hôm 17/5, sau những lời xì xào cuối tuần, AT&T và Discovery Inc. đã
chính thức công bố ý định hợp nhất các tài sản giải trí của họ trong một
thỏa thuận hợp nhất các thương hiệu như CNN, TBS, TNT, HGTV, Food
Network, Discovery Channel, hãng phim Warner Bros. và các dịch vụ phát
trực tuyến HBO Max và Discovery+. Thỏa thuận này cũng kết hợp quyền phát
các chương trình thể thao của WarnerMedia tại Hoa Kỳ như MLB, NBA và
March Madness với hãng thể thao quốc tế Eurosport của Discovery.
Quy mô là rất quan trọng trong con mắt của Phố Wall, mặc dù trung
tâm tài chính thế giới này thường định giá quá cao quy mô tuyệt đối với
cái giá phải trả là các vụ thâu tóm chiến lược
|
Theo một thông cáo báo chí chung, hai công ty đang kết hợp các tài sản
để xây dựng một “công ty giải trí toàn cầu hàng đầu, độc lập”. Mục tiêu
là để kho vũ khí thâm hậu gồm nội dung giải trí và tài sản trí tuệ (IP)
danh giá của WarnerMedia phù hợp với dấu ấn toàn cầu của Discovery trong
một liên minh đôi bên cùng có lợi.
“Công ty mới sẽ có thể đầu tư
vào nhiều nội dung nguyên tác hơn cho các dịch vụ phát trực tuyến của
mình, tăng cường tùy chọn chương trình trên các kênh phát sóng và truyền
hình trả tiền tuyến tính toàn cầu, đồng thời cung cấp trải nghiệm video
sáng tạo hơn và nhiều lựa chọn hơn cho người tiêu dùng,” thông cáo báo
chí viết.
Cổ phiếu của AT&T đã tăng khoảng 4% và Discovery
lên 13%. Tuy nhiên, ở thời điểm ban đầu này, hoàn toàn chưa biết điều
này thực sự có ý nghĩa gì với chúng ta, người tiêu dùng và khán giả. Vì
vậy, hãy xem xét các điểm bàn luận chính để bắt đầu hiểu những tác động
dội lại trong ngành.
Cuộc chiến trực tuyến đã quá đông đúc chiến binh. Việc cải tổ thành
một đơn vị kiên cố với những thế mạnh hòa hợp nhau cho họ khả năng thành
công tốt hơn so với việc làm hai đối thủ cạnh tranh riêng biệt
|
Thỏa thuận giữa WarnerMedia của AT&T và Discovery mang lại gìWarnerMedia
và Discovery sẽ hợp nhất trong một thỏa thuận thu mua toàn bộ cổ phiếu
sẽ chứng kiến AT&T nhận được 43 tỉ đôla tiền mặt, chứng khoán nợ
và bảo lưu nợ của WarnerMedia. Các cổ đông của AT&T sau đó sẽ sở hữu
71% cổ phần của công ty mới sáp nhập, Discovery sở hữu 29% còn lại.
Thỏa thuận đang chờ phê duyệt theo quy định, dự kiến thông qua vào năm
2022.
Công ty hợp nhất dự kiến sẽ có doanh thu 52 tỉ đôla vào
năm 2023 và ban lãnh đạo cho biết sẽ có 3 tỉ đôla chi phí điều vận việc
sáp nhập, theo
The Hollywood Report đưa tin. AT&T sau đó sẽ tập trung trở lại vào mảng kinh doanh viễn thông cốt lõi của mình: 5G và băng thông rộng.
Trong
cuộc họp báo chung hai bên vào sáng 17/5, Giám đốc điều hành Discovery
David Zaslav cho biết công ty hợp nhất sẽ chi khoảng 20 tỉ đôla mỗi năm
cho nội dung. Để tham khảo, Netflix dự kiến sẽ chi tới 17 tỉ đôla cho
nội dung trong năm 2021. Vẫn chưa rõ liệu công ty mới sẽ đóng gói chung
các dịch vụ phát trực tuyến tương ứng của mình, HBO Max và Discovery+
hay hợp nhất chúng thành một siêu dịch vụ phát trực tuyến. Sẽ nói thêm
về điều này sau.
Discovery+ và HBO Max có đột nhiên trở thành một gói kép không?
|
Tại sao có thương vụ này? Dành cho những người mới bắt đầu tìm hiểu, quy
mô là rất quan trọng trong con mắt của Phố Wall, mặc dù trung tâm tài
chính thế giới này thường định giá quá cao quy mô tuyệt đối với cái giá
phải trả là các vụ thâu tóm chiến lược. Nhưng trong lĩnh vực phát trực
tuyến mà Netflix (208 triệu thuê bao toàn cầu), Disney (159 triệu) và
Amazon (200 triệu người dùng Prime Video tiềm năng) tạo ra tổng lượng
D2C (trực tiếp tới người dùng) đáng kinh ngạc, việc hợp nhất WarnerMedia
và Discovery có ý nghĩa chiến lược. Cuộc chiến trực tuyến đã quá đông
đúc chiến binh. Việc cải tổ thành một đơn vị kiên cố với những thế mạnh
hòa hợp nhau cho họ khả năng thành công tốt hơn so với việc làm hai đối
thủ cạnh tranh riêng biệt.
Theo
Financial Times, công ty
hợp nhất đó sẽ có giá trị doanh nghiệp ước tính là 150 tỉ USD. Giá trị
giải trí bao gồm trong việc tính toán giá trị vốn hóa thị trường của một
công ty cũng như nợ ngắn hạn và dài hạn cũng như bất kỳ khoản tiền mặt
nào trên bảng cân đối kế toán của công ty. Để so sánh sơ, các đối thủ
Netflix (218,76 tỉ USD) và Disney (315,31 tỉ USD) nắm giữ giá trị thị
trường đáng kể tính đến thời điểm này.
AT&T đã đi một con đường hỗn loạn đến với vụ sáp nhập này
Năm 2015 AT&T mua lại DirecTV với giá 67 tỉ USD, gồm cả nợ. Kể
từ khi vụ mua lại đó, gói truyền hình trả tiền đã xoáy ốc xuống theo một
sự sụt giảm không thể đảo ngược
|
Nắm bắt được các giao dịch gần đây của AT&T, đặc biệt là dưới thời
Giám đốc điều hành hiện tại John Stankey, thì sẽ hiểu rõ hơn biến động
chiến lược hiện tại. Như mọi khi, bối cảnh là vấn đề quan trọng.
Trong
sáu năm qua, AT&T đã thực hiện một loạt các nước đi gây tổn hại cho
công ty. Năm 2015, Stankey (khi đó là Giám đốc điều hành của AT&T
Entertainment and Internet Service) đã dẫn đầu thương vụ mua lại DirecTV
với giá 67 tỉ USD, gồm cả nợ. Kể từ khi vụ mua lại đó, gói truyền hình
trả tiền đã xoáy ốc xuống theo một sự sụt giảm không thể đảo ngược.
Một
năm sau, AT&T bắt đầu mua lại Time Warner và vấp phải sự phản đối
đáng kể từ Bộ Tư pháp Hoa Kỳ. Sau khi thắng kiện vào năm 2018, công ty
đã bỏ ra 85 tỉ đôla và đổi tên thành WarnerMedia. Năm 2020, mối lo ngại
của nhà đầu tư về khoản nợ 150 tỉ đôla của AT&T và nỗ lực cạnh tranh
trong lĩnh vực truyền thông giải trí đã cộng hưởng khắp Phố Wall.
AT&T là công ty lớn duy nhất có chân ở Hollywood thực sự mất giá trị
vốn hóa thị trường trong 18 tháng qua.
Năm 2018, AT&T bỏ ra 85 tỉ đôla mua lại Time Warner và đổi tên
thành WarnerMedia. Năm 2020, mối lo ngại của nhà đầu tư về khoản nợ 150
tỉ đôla của AT&T và nỗ lực cạnh tranh trong lĩnh vực truyền thông
giải trí đã cộng hưởng khắp Phố Wall
|
Stankey được thăng chức trở thành Giám đốc điều hành AT&T vào tháng 4
năm 2020. Tháng 2 năm 2021, công ty bán mảng kinh doanh DirecTV với một
khoản lỗ lớn trong thương vụ trị giá 7,8 tỉ đôla với TPG Capital. Bây
giờ, ba năm sau khi mua lại WarnerMedia, AT&T đang thu lại từ nó chỉ
43 tỉ đôla, tức gần một nửa số tiền họ phải trả ban đầu. Không tối ưu
chút nào.
Có hai cách để xem xét động thái gần đây nhất này:
Đầu
tiên là sự thụt lùi do AT&T hiểu sai khả năng sử dụng các tài sản
giải trí của WarnerMedia và HBO Max để thúc đẩy hoạt động kinh doanh cho
năng lực viễn thông cốt lõi của mình. Dưới thời AT&T, WarnerMedia
không đem lại lợi nhuận đủ để xoa dịu những lo ngại của Phố Wall và việc
chuyển hướng sang phát trực tuyến tốn kém khủng khiếp đã làm rối loạn
thay vì bổ sung cho các dự án chính của AT&T. Nhìn từ bên ngoài, có
thể dễ dàng nhận thấy động thái này là một thất bại đáng xấu hổ.
AT&T hiểu sai khả năng sử dụng các tài sản giải trí của
WarnerMedia và HBO Max để thúc đẩy hoạt động kinh doanh cho năng lực
viễn thông cốt lõi của mình
|
Triển vọng lạc quan hơn là liên doanh mà AT&T là cổ đông lớn nhất
không phải là động thái phất cờ trắng, mà là cơ hội để tạo ra nhiều giá
trị hơn cho các nhà đầu tư bên ngoài AT&T. Theo cựu giám đốc điều
hành phương tiện truyền thông kỹ thuật số Viacom và là nhà sáng lập bản
tin trực tuyến PARQOR Andrew Rosen, “Hệ sinh thái của AT&T đã không
mang lại sự tăng trưởng nhưng hoạt động kinh doanh bán lẻ trực tiếp đến
người tiêu dùng của HBO Max thì có. Vì vậy, WarnerMedia và HBO Max có
thể phát triển và thích ứng tốt khi ở bên ngoài hệ sinh thái của
AT&T hơn là ở bên trong.”
Những lợi ích tiềm năng trong mắt
Rosen bao gồm chuyển nợ cho tổ chức mới lấy một số tiền mặt. Khoản nợ
ròng 168,9 ti đôla của AT&T đột nhiên sẽ giảm hơn 15%.
Tuy
nhiên, không thể bỏ qua chuyến tàu lượn siêu tốc mà nhân viên của
WarnerMedia phải nếm trải trong ba năm qua. Sau nhiều lần tái cơ cấu tổ
chức và phân cấp lớn, bao gồm loại bỏ các giám đốc điều hành lâu năm của
Time Warner cũng như cửa quay tuyển dụng nhân viên mới, công ty này lại
phải đối mặt với một cuộc đại tu đáng kể khác. Thật là kiệt sức.
Các tài sản chiến lược mà WarnerMedia và Discovery đem lên bàn
Tin
tốt là sự hợp nhất này chủ yếu là sự hợp nhất của các mảnh bổ sung
nhau. Lượng truy cập các chương trình chi phí rẻ, không kịch bản, dễ gây
nghiện như
90 Day Fiancé của Discovery. WarnerMedia có bề dày
thành tích về các chương trình cao cấp, từ phim bom tấn của Warner Bros.
đến thư viện chương trình truyền hình uy tín của HBO và nhiều thứ nữa.
Đây là một sự hợp nhất bổ sung ít trùng lặp, chẳng hạn như vụ mua lại
Fox của Disney. Hai công ty đều có danh mục chương trình trung tâm đa
dạng.
Tuy nhiên, đây là chỗ chuyện trở nên phức tạp. Cả hai thực
thể vẫn có dấu ấn đáng kể trong truyền hình vệ tinh. Bộ phận Turner
Broadcasting của WarnerMedia (TNT, TBS, CNN) cũng như các hoạt động
truyền hình cáp như HBO giữ nó gắn liền với di sản còn Discovery Inc.
cũng vậy thông qua Discovery Channel, Animal Planet, Science Channel và
TLC.
Theo báo cáo doanh thu của riêng Discovery, công ty này là
“danh mục đầu tư truyền hình trả tiền được xem nhiều nhất ở Hoa Kỳ” và
kiếm được 67% trong tổng doanh thu 2,79 tỉ đôla năm 2020 từ các mạng nội
địa. Điều này cho phép công ty kết hợp khai thác một mức giá trị đáng
kể từ hoạt động kinh doanh tuyến tính, hiện vẫn ở mức 74 triệu khách
hàng ở Mỹ. Nhưng có tới 6 triệu khách hàng chọn cắt dịch vụ truyền hình
cáp mỗi năm và mô hình kinh doanh này kẹt trong tình trạng rơi tự do.
Trừ phi WarnerMedia-Discovery đột nhiên mọc thêm cánh, bằng không thì
không rõ bao lâu nữa những gá lắp với di sản của họ còn đem lại giá trị
đáng kể.
Bản quyền phát sóng thể thao là một trong những tài sản quý giá nhất trong hệ sinh thái truyền hình
|
Tuy nhiên, không phải toàn là đen tối. Discovery có thể cung cấp cho
WarnerMedia một phạm vi ảnh hưởng lớn hơn ở nước ngoài với các kênh ở
Autralia và New Zealand (HBO Max có kế hoạch triển khai ở các thị trường
quốc tế vào mùa hè này.) Trên mặt trận phát sóng thể thao, việc kết hợp
Turner Sports với Eurosport của Discovery có tiềm năng trở thành một
thế lực chi phối trong ngành. Như chúng ta đã thấy trong những năm gần
đây, bản quyền phát sóng thể thao là một trong những tài sản quý giá
nhất trong hệ sinh thái truyền hình.
Nhưng điều gì sẽ xảy ra với
nỗ lực phát trực tuyến của công ty mới? Discovery+, ra mắt vào tháng 1,
đã tích lũy được hơn 13 triệu thuê bao cho đến nay và Discovery có tổng
cộng hơn 15 triệu thuê bao D2C. HBO Max (ra mắt một năm trước) và HBO có
tổng cộng 64 triệu thuê bao toàn cầu. Discovery+ và HBO Max có đột
nhiên trở thành một gói kép không? Việc gộp các hạ tầng phát trực tuyến
có vẻ tách biệt đã mang lại hiệu quả kỳ diệu cho Disney, đóng góp phần
lớn tăng trưởng của nó là do gói Disney+, Hulu và ESPN+. Hoặc, liệu công
ty mới hợp nhất có sáp nhập hai dịch vụ phát trực tuyến lại để tạo
thành một hạ tầng tổng hợp lớn kiểu như Netflix không? Liệu thực thể
WarnerMedia-Discovery mới có giữ người dùng trong hệ sinh thái phát trực
tuyến của nó bằng cầu nối giữa
Game of Thrones và
Flip or Flop?
Nhiều báo đã đưa tin rằng Giám đốc điều hành Discovery David Zaslav
sẽ điều hành công ty hợp nhất với tư cách là giám đốc điều hành
|
Đã có thông báo hè này HBO Max sẽ tung ra một gói thuê bao có hỗ trợ
quảng cáo được đồn đoán là có giá 9,99 đôla mỗi tháng. Discovery+ đã
cung cấp hai tùy chọn AVOD với giá 4,99 đôla và 6,99 đôla một tháng. Vẫn
còn phải chờ xem các dịch vụ phát trực tuyến riêng biệt này sẽ được xử
lý như thế nào trong tương lai. Nhưng cùng nhau, dưới bất kỳ hình thức
nào, nó có cơ hội tốt hơn để tiến vào trận chung kết SVOD chỉ còn lại
3-5 hạ tầng thôi.
Lãnh đạo mới của WarnerMedia-Discovery là một sự cải tổ toàn diệnNhiều
báo đã đưa tin rằng Giám đốc điều hành Discovery David Zaslav sẽ điều
hành công ty hợp nhất với tư cách là giám đốc điều hành trong khi Jason
Kilar, mới làm CEO của WarnerMedia được một năm, sẽ lãnh đạo thúc đẩy
mảng trực tiếp-đến-người tiêu dùng của công ty. Ngay cả khi mục tiêu là
cung cấp cho Kilar một đế chế tập trung hơn để cai trị, khó mà không coi
đây là một kiểu giáng chức. Đại dịch đã thúc đẩy quá trình chuyển đổi
sang phát trực tuyến của Hollywood, biến hoạt động kinh doanh trực tiếp
đến người tiêu dùng thành hoạt động quan trọng nhất.
Jason Kilar, mới làm CEO của WarnerMedia được một năm, sẽ lãnh đạo thúc đẩy mảng trực tiếp-đến-người tiêu dùng của công ty
|
Thế là Zaslav, người duy trì mối quan hệ bền chặt với Jeff Zucker của
CNN và John Malone của Liberty Media (cổ đông lớn nhất của Discovery
Communications) đột nhiên thấy mình trở thành người đứng đầu một trong
những đế chế truyền thông giải trí lớn nhất thế giới. Trong khi đó,
Kilar mất quyền kiểm soát kinh doanh đài truyền hình và rạp chiếu.
Dịch: © Hải Đăng @Quaivatdienanh.com
Nguồn: Observer